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　　北京时间1月14日凌晨，美股周二收跌，道指跌约400点。摩根大通下挫逾4%，虽其第四季度营收和盈利超预期，但投资银行费用下降且未达预期，首席财务官暗示银行业可能特朗普信用卡利率上限提议。高盛等其他金融股普遍走低，金融板块表现不佳。特朗普近期还提出一系列提议，投资者正应对其引发的市场波动。12月CPI数据使美股早盘获小幅提振，数据或促使美联储本月暂缓降息。此外，围绕央行独立性担忧仍存，投资者关注美司法部对鲍威尔调查，特朗普再次抨击鲍威尔。

　　周二美股成交额前20中，英伟达收高0.47%，回应媒体报道称不会要求客户为未收到产品付款；特斯拉收跌0.39%，马斯克将公开X平台推荐算法；微软收跌1.36%，承诺支付美国数据中心运营电费；AMD和英特尔分别收高6.42%和7.33%，券商上调评级；Meta收跌1.69%，核能数据中心协议或需超140亿美元投资；谷歌A类股收高1.24%创历史新高，花旗重申“买入”评级；亚马逊收跌1.57%，向供应商寻求折扣；美光科技收跌2.24%，目标股价上调；维萨卡、摩根大通等金融股因特朗普相关言论下跌；比特币上涨带动Strategy等概念股走高。[2]

　　周二油价延续涨势，对主要产油国伊朗周边局势及潜在供应中断的担忧，盖过委内瑞拉原油供应可能增加的前景。纽约商品交易所2月交割的西得州中质原油合约收涨2.77%，达每桶61.15美元。分析师称石油市场正针对地缘政治驱动因素建立价格保护机制，强调了伊朗、委内瑞拉等地缘风险。因伊朗局势，布伦特原油对中东基准迪拜原油溢价升至7月以来最高。巴克莱指出，伊朗动荡使油价增加约每桶3 - 4美元风险溢价。同时，市场也需应对委内瑞拉预计恢复出口带来的供应冲击。[4]

　　周二（1 月 13 日）纽约尾盘，黄金市场波动明显。现货黄金跌 0.19%，报 4588.82 美元/盎司。在北京时间 21:30 美国 CPI 通胀数据发布前不久，曾跌穿 4580 美元，之后持续走高，22:50 达 4634.55 美元创历史新高，随后逐步回落，04:35 刷新日低、逼近 4570 美元。COMEX 黄金期货跌 0.43%，报 4595 美元/盎司，22:50 达到 4644 美元创盘中历史新高，临近美股收盘时跌穿 4577 美元，美国 CPI 数据带来的涨势未能持久。[5]

　　欧洲股市表现低迷，建筑板块拖累大盘，西卡股份公司业绩不及预期，股价下跌9.5%。最新美国通胀数据未改变美联储利率前景。斯托克欧洲600指数收盘跌约0.1%，能源股表现亮眼，电信和汽车股跌幅居前。沃旭能源股价涨5.4%，因美国法官裁定其可在法律挑战期间重启罗德岛近海风电场项目建设。欧洲主要股指今年开局亮眼，引发市场对利好是否已充分计入的讨论，14日相对强弱指数超80，显示市场或进入盘整期，离顶部不远。[6]

　　2025日历年美国预算赤字收窄至1.67万亿美元，为三年来最小，主要因关税收入创纪录激增。12月单月赤字1450亿美元，2026财年前三月累计赤字6020亿美元，上月关税收入为7月以来最低。特朗普加征关税推升收入，但减税立法产生相反影响，12月企业所得税收入同比降28%，本月起将迎个人所得税退税。2025年关税收入达2640亿美元，但可能受最高法院裁决影响。赤字主因并非拨款博弈，第一财季债务利息等支出增长明显，三大类别上季度支出超总支出一半。[1]

　　美国12月消费者物价因房租和食品价格攀升而上涨，巩固了美联储本月维持利率不变的预期，但今年仍有降息可能。12月CPI同比涨2.7%，符合预期，核心通胀压力温和，不过食品和房租价格涨幅为三年多来最大，凸显特朗普面临的负担能力危机。特朗普提出降低生活成本提案，此前已取消部分农产品关税，但效果尚未显现。数据公布后，美股下跌、美债收益率下降、美元上涨。预计1月核心通胀或加速，美联储大概率维持利率区间，鲍威尔任期结束前多数经济学家预计不会降息。[2]

　　美国总统特朗普对美加墨贸易协定表现出无所谓态度，预示美规模最大的自贸协定将经历漫长重新谈判。他认为《美国 - 墨西哥 - 加拿大协定》“没有真正的好处”，主要让加拿大受益。在被问及是否参与重新谈判或让协定失效时，他称“有没有都无所谓”。其言论给美国汽车行业及墨、加官员发出警告信号，既定重新谈判可能演变成美对两大贸易伙伴发泄不满。该协定今年须强制审查，若 7 月 1 日前各方同意续签将延长 16 年，否则每年联合评估至 2036 年，退出条款也有相关规定，后续走向尚不明朗。[4]

　　知情人士称，奈飞考虑修改对华纳兄弟探索的收购条款，已讨论全现金收购其片厂和流媒体业务。调整条款是为加快可能耗时数月的交易，该交易面临政界反对、竞争对手派拉蒙天舞阻扰，机构投资者意见也有分歧。原协议下，华纳兄弟探索股东将获现金和奈飞普通股，股价若跌破特定值有调整条款，自收购启动，奈飞股价已跌约四分之一。派拉蒙天舞多次搅局，还发起要约收购等行动。消息公布后，华纳兄弟探索和奈飞股价一度分别涨3.9%和2%。[1]

　　全球金融危机后，对冲基金投资者迎来“好时光”。行业追踪机构数据显示，约5万亿美元规模的对冲基金行业去年取得约12.6%回报，为2009年以来最佳。人工智能热潮、地缘政治冲击和利率前景不确定性带来市场大幅波动，为交易策略创造机会。诸多行业巨头管理的基金录得两位数回报，桥水基金旗舰产品回报率达34%创历史新高。不仅小型基金表现出色，大型机构大多也实现两位数回报。这一年宏观交易员受益波动环境，股票型对冲基金借人工智能东风，标普500指数去年上涨18%，可谓“所有人都赚钱”。[3]

　　2026年初95岁的巴菲特将伯克希尔CEO帅印交予格雷格・阿贝尔，卸任前他仍在寻找“大象级”巨额交易。制约交易的是优质投资机会匮乏，虽手握创纪录的3816亿美元现金，但2025年他没找到价格合理、能拉动业绩的标的。2025年10月公司97亿美元收购奥克西化工，已是近年最大收购。现金储备大增源于巴菲特减持苹果与美银股份，他不希望持大量现金，但强调要有储备应对未知。阿贝尔虽履历亮眼，但股东对其耐心或不足，资本高效配置将成其核心挑战。[4]

　　据知情人士透露，Meta和EssilorLuxottica正商讨在今年年底前将人工智能驱动的智能眼镜产能翻倍，以把握增长需求、遏制对手。因Ray - Ban Meta智能眼镜销量渐起，Meta建议到2026年底将年产能提至2000万副或以上。双方还讨论了在需求充足时，建立年产能超3000万副的能力，但尚未做决定。这凸显Meta想将人工智能战略拓展至硬件领域，减少对竞争对手智能手机的依赖，也体现其对智能眼镜迈向大众市场的信心。双方代表均拒绝置评。[5]

　　投资机构凯投银行将英特尔股票评级从“行业标配”上调至“增持”，受此消息提振，英特尔股价周二涨超 5%。分析师约翰・文称，科技巨头采购需求带动英特尔 CPU 销量走高，其数据中心服务器处理器产能几乎售罄或提价。同时，英特尔制造业务取得进展，与苹果或达成合作，18A 制程工艺良率稳步提升，有望成全球第二大晶圆代工厂商。此外，科技巨头云服务企业评估其先进封装技术。文还上调超威半导体股票评级，推动其股价周二涨 5%。[6]

　　达美航空公布的盈利预测低于华尔街预期，对2026年持谨慎态度。周二公布季度业绩后，截至纽约时间11：07，其股价下跌1.5%，报70美元，联合航空股价微涨，美国航空集团下跌1.7%。作为首家发布财报的美国大型航空，投资者借其业绩解读行业复苏。其保守预测与年初首席执行官乐观预期形成反差。首席执行官Bastian称当前环境不确定性大，尤其地缘政治领域，在把握不确定性前，不会承诺创纪录盈利，如加拿大赴美旅客未大规模恢复。该公司预计2026年每股收益在6.5 - 7.5美元，低于分析师预期。[7]

　　上周五，埃克森美孚首席执行官达伦・伍兹向特朗普直言委内瑞拉“不具备投资条件”，与行业警告一致。特朗普希望美企注资1000亿美元重振委石油业，但部分高管担忧形势及外界看法。伍兹出席会议并直言，遭特朗普反感。石业高管对委投资谨慎，因需大量资金重建硬件，还希望看到政治法律改革。埃克森美孚虽表态，但公司对媒体反应意外，政府官员留意其改革建议。伍兹近年言论愈发直言不讳，曾有多次强硬表态。目前无迹象表明政府会阻挠其参与委重建，雪佛龙有明确增产承诺。[8]

　　本周二微软宣布新举措，旨在降低美国数据中心水资源消耗，减轻电价潜在上涨对民众的影响。美国政界呼吁扩充数据中心容量，但当地社区担忧高耗能设施推高水电费、挤占资源。微软表示会按标准支付电费，与公用事业机构合作扩大电力供应，实现数据中心水资源“净补给”并公布使用详情。微软副董事长称让公众承担额外电费既不公平也不可行。此前，特朗普提及微软将调整规划以降低成本。微软还助力威斯康星州制定电价机制，为居民提供岗位培训和知识普及。[9]

　　法国金融市场管理局本周二警告，法国境内未获欧盟牌照的加密货币企业中，近三分之一未明确是申领牌照还是 7 月前停营。依据《加密资产市场法规》，企业须获成员国牌照才能在欧盟开展业务。法国约 90 家已注册但无该法规牌照的企业，30%已提交申请，40%明确不申领，剩余 30%未说明规划也未回复函件，监管方对此担忧。欧洲证券和市场管理局要求未获授权企业过渡期结束前执行或制定清退计划。目前多家企业已获牌照，此前法国曾反对“跨境通行”制度，欧盟统一监管提议也遭部分国家反对。[10]

　　美国国防部准备以10亿美元可转换优先证券方式投资L3Harris Technologies Inc．的导弹业务部门，加强与该国防承包商的直接联系。L3Harris称这是“首创的拟议伙伴关系”，可显著提升美国导弹制造固体燃料火箭发动机产能。今年下半年该导弹业务部门计划首次公开募股时，优先证券将自动转换为普通股。L3Harris会保持对相关业务控股权，其股价早盘一度涨6.1%。分析师认为此交易旨在填补无人机和导弹发动机缺口，发动机短缺和合格供应商少是提升弹药产能的卡点。[11]

　　虽美国总统特朗普已提出对下一任美联储主席期待，部分现任联储官员仍相信，无论谁接任都将坚守美联储使命，因其会意识到责任重大。纽约联储总裁威廉姆斯和圣路易斯联储总裁穆萨莱姆均表达了类似观点。近期，特朗普多次抨击鲍威尔并要求大幅降息，还威胁解雇他。周日，特朗普对美联储的攻击升级，鲍威尔反击称是因拒绝接受其政策指令。鲍威尔继任者有沃勒等，部分候选人引发担忧，而现任官员和市场人士认为保持央行独立性很重要。[2]

　　圣路易斯联邦储备银行行长Alberto Musalem表示，通胀风险缓和，预计今年晚些时候价格将向央行目标靠拢。去年降息后，货币政策已能应对价格稳定或就业风险，当前利率处于中性水平，通胀居高时没必要再降息。他认为当前政策平衡了经济走势与风险。美国周二公布的核心CPI同比涨幅与四年最低水平持平。美联储官员暗示本月或维持利率不变，决策者在利率路径上有分歧。投资者预计下次会议降息概率低，押注2026年降息两次，Musalem称短期内几乎无进一步降息理由。[3]

　　特许金融分析师（CFA）考试一级通过率维持在历史平均水平以上，不过推迟过考试的考生通过率更低。11月CFA一级考试通过率为43%，与8月持平，低于5月和2月的45%，但高于过去十年41%的平均通过率，且自2021年低点回升。CFA协会表示，11月至少推迟过一次考试的考生通过率为29%，首次应考者通过率为49%。当月近2.7万名考生在全球518个考试中心参加一级考试，该考试在疫情期间已从纸质过渡到机考。[4]

　　摩根大通首席执行官杰米·戴蒙称，为避免在与Stripe等众多对手竞争中落后，该行会继续投入必要资金。他表示会分析对手做法并保持领先，不会为达支出目标而在未来掉队。近年来，摩根大通成本持续攀升，2025年非利息支出近960亿美元，同比增约4%，较2019年增长46%，预计今年支出约1050亿美元。戴蒙称结果会证明一切，但不会每个季度公布细节，让大家相信他。此前，因预计2026年支出高于预期，摩根大通股价上月暴跌。[7]

　　因美国总统特朗普加码针对伊朗的强硬言论，投资者担忧欧佩克第四大产油国伊朗石油供应中断，且担心美国采取干预行动，国际油价攀升至两个月高点。西德克萨斯中质原油期货价格涨幅一度达3.2%。此前特朗普宣布取消与伊朗官员会面，还称相关援助将到位，其政府也宣布对“与伊朗有商业往来”国家商品加征25%关税。此外，里海管道联盟原油码头供应中断也推动油价走高，恶劣天气等因素威胁原油出口，码头附近船只遇袭，装载量下调近半。[8]

　　公布的美国12月核心CPI升幅低于预期后，彭博美元指数上涨，六个交易日内第五天走高，涨幅0.2%。数据显示，核心消费者价格环比、同比涨幅情况与四年最低水平持平。摩根大通外汇策略师认为，此通胀数据支持看跌美元，而瑞穗银行宏观策略主管称数据“略微疲软”，难改市场观点。美元/日元涨0.6%至159.14，因日本首相高市早苗有意2月提前选举。道明证券称提前选举或助自民党获更多席位以推行财政政策。日元在G - 10货币中领跌，欧元、英镑兑美元也下跌。[9]

　　近期，原油价格升至去年10月末以来最高水平。因美国总统特朗普加大对伊朗的口头攻击，引发投资者对美国干预伊朗及该国供应中断的担忧。WTI原油期货价格涨2.8%，收于每桶61.15美元。交易员密切关注伊朗局势，该国约330万桶/日的石油产量或受威胁。此外，特朗普还表示将对与伊朗“做生意”国家的商品征25%关税。同时，哈萨克斯坦原油出口受干扰，期权市场也显示油价飙升风险。截至收盘，2月WTI原油、3月布伦特原油均上涨。[10]

　　因准确预测2008年金融危机而知名的经济学家鲁里埃尔·鲁比尼近期信心满满。他认为人工智能将开启美国例外论新时代，有望在本十年末前助力经济增速最高提至4%。生产率进步已加快，人工智能带来的益处能以四比一的比率抵消关税、财政及地缘政治冲击的拖累。他在采访中称科技是首要的，其他包括地缘政治都是次要的。科技能拉动约一半潜在4%的增速，特朗普政府破坏性政策最多拖累经济增速50个基点，即“科技会胜过关税”。[11]

　　欧洲政府债券缩减早盘跌幅，跟随美国国债小幅上涨，因美国核心通胀升幅低于预期。投资者关注周三德国一系列债券发行。10年期德国国债收益率升1个基点至2.85%，低于盘中高点；5年期收益率维持2.40%不变，此前发行需求不错。期限较长债券表现落后，30年期国债收益率升1个基点至3.45%。英国国债下跌，10年期收益率升2个基点至4.39%。此外，德国国债期货跌5个点，意大利、法国10年期国债收益率均升1个基点，意-德国债利差扩大1个基点。[13]